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投资策略的常见问题

1、 股指期货投资策略?
答:
1)、投机:
是指单边持仓投机,投机者预测后市将涨时买进股指期货合约;预测后市将跌时卖出股指期货合约。前者称为多头投机,后者称为空头投机。投机的目的是为了博取上涨或下跌时产生的差价利润。
 
2)、套期保值
股指期货之所以能够套期保值,其基本原理在于股票价格和股指期货价格的变动趋势大致相同。而且,股票价格对应的现货指数和期货指数,随着期指合约到期的临近,两者趋于一致。因此,只要在股票和股指期货上建立价值相等,方向相反的头寸,等到期来临时,不论股票价格如何变动,两种头寸都将盈亏相抵,或大致相抵,使投资者很好地规避了风险。
 
3)、套利
股指期货合约交易在交割时采用现货指数,这一规定不但具有强制期指最终收敛于现指的作用,而且也会使得正常交易期间,期指与现指维持一定的动态联系。在各种因素影响下,期指起伏不定,经常会与现指产生偏离,但是当这种偏离超出一定的范围时,就会产生套利机会。交易者可以利用这种套利机会从事套利交易,获取无风险利润。
 
2、 如何参与股指期货?
答:买卖期货合约的时候,双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保,这笔钱叫做保证金。首次买入合约叫建立多头头寸,首次卖出合约叫建立空头头寸。然后,手头的合约要进行每日结算,即逐日盯市。建立买卖头寸(术语叫开仓)后不必一直持有到期,在股指期货合约到期前任何时候都可以做一笔反向交易,冲销原来的头寸,这笔交易叫平仓。如第一天卖出10手股指期货合约,第二天又买回10手合约。那么第一笔是开仓10手股指期货空头,第二笔是平仓10手股指期货空头。第二天当天又买入20手股指期货合约,这时变成开仓20手股指期货多头。然后再卖出其中的10手,这时叫平仓10手股指期货多头,还剩10手股指期货多头。一天交易结束后手头没有平仓的合约叫持仓。这个例子里,第一天交易后持仓是10手股指期货空头,第二天交易后持仓是10手股指期货多头。


3、 股指期货入市守则?
答:
· 止损:先定止损再谈收益;自己制定止损算法和值;
· 执行:对于止损坚决执行;
· 资金:资金合理分配;仓位低风险小;
 
4、 如何做多?
答: 
操作策略分析:
· 交易顺序:先买后卖,即开仓是买入,平仓是卖出。
· 2007-1-5 开仓价:2,200.0 ;
· 2007-1-9 平仓价:2,624.7
· 保证金比率:20%   乘数:300
· 计算结果如下:
· 保证金=开仓价×乘数×手数×保证金比率= 2,200 × 300×1×20% =132,000(元)
· 盈亏计算=(卖出价-买入价)×乘数×手数=(2,624.7-2,200)×300×1=127,410(元)
· 股指期货增加=(2,624.7-2,200)÷2,200 ×100% = 19.3%
· 资金回报=127,410÷132,000×100% = 96.52%
 
5、 如何做空?
答: 
操作策略分析:
· 交易顺序:先卖后买,即开仓是卖出,平仓是买入。
· 2007-1-17 开仓价:3,500.0
· 2007-1-17 平仓价:2,876.4
· 保证金比率:20%   乘数:300
计算结果如下:
· 保证金=开仓价×乘数×手数×保证金比率=3,500 × 300×1×20%=210,000(元)
· 盈亏计算=(卖出价-买入价)×乘数×手数=(3,500-2,876.4)×300×1=187,080(元)
· 股指期货增加=(2,876.4-3,500)÷3,500 ×100%=17.82%
· 资金回报=187,080÷210,000×100%=89.09%
 
6、 如何执行止损操作?
答:
操作策略分析:
· 初始保证金300,000
· 2月8日下午,买入开仓
· 2,850×300×15%×2=256,500(交易保证金)
· 300,000-256,500=43,500(结算保证金)
· 决策一:止损 2月14日上午,以2,800点卖出平仓
· 2月15日下午,再买开仓,2,780 ×300 ×15% ×2
· 2月27日上午,在3,270点卖平仓
· 总盈亏:[(3,270-2,780)+(2,800-2,850) ]×300×2=264,000
· 否则:2,777.5点时结算保证金≤0,暴仓并被强行平仓一手按原策略,无法在2,780点再买开,总盈亏=104,250
 
7、实际套保中应当考虑的风险
· 股票证券组合的β值估计不准确,或者在对冲期间发生变化。
· 股票组合没有充分多样化,还存在一些非系统风险(因此股票组合的β值可能不会正确度量出组合的价值变化)。
· 无风险利率以及股票红利的变化。
 
8、组合套期保值风险及其规避手段
1)基差风险
  套期保值交易效果常常受基差变动的影响,基差风险是影响套期保值交易效果的主要因素。基差是指现货价格和期货价格之间之差,随交割期临近而趋向于0。但如果保值期与期货合约到期日不一致,则仍存在基差风险。对于采取对股指期货合约进行滚动保值策略的投资者而言,可能还将承受由于合约展期所出现的不利价格变化。在实际套期保值时,应当尽量使保值期与期货合约到期日保持一致或接近,一般来说,期货合约到期日应当在保值期之后的最近交割月份。
 
2)交叉保值风险
  如果要保值的资产与股指期货标的指数的价格走势并不完全一致,则存在交叉保值风险。该风险是股票组合的非系统风险,并不随交割期临近而趋向于0。对此,投资者首先应对个股的BETA值进行分析,仅对BETA值比较接近于1的股票所构成的组合进行套期保值。在此基础上,还需对个股值随时间的变化进行动态跟踪,对保值组合中BETA值过低、以及不稳定的股票进行调整。

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