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农产品

豆粕 难以摆脱低位

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2019-12-26 点 击:3050

  美豆收割结束,南美大豆播种正常,国际豆类市场基本面利多消息匮乏,加上国内供应充足,且需求没有起色,短期内连粕价格将延续低位振荡走势。
  猪肉价格有所下跌,中美贸易谈判也进展顺利,豆粕期价再次跌至前期低位,之后振荡运行。
  国际市场利多难觅
  中美贸易谈判顺利,中外豆类市场将回归齐涨共跌的历史规律中。近期,国际豆类市场基本面利多消息贫乏,外盘大豆进一步上涨动力不足,难以引领连粕价格走高。
  目前,美豆收割完毕,虽然播种面积下降,产量有所减少,但期初库存庞大,以至于2019/2020年度美豆期末库存仍处于较高水平,美豆供应无虞。美国农业部12月的农产品月度供需报告显示,今年,美豆产量为35.5亿蒲式耳,低于去年的44.28亿蒲式耳,2019/2020年度期末库存为4.75亿蒲式耳,低于上年度的9.13亿蒲式耳,但仍处于近几个年度的较高水平。
  此外,随着降雨的增多,巴西和阿根廷大豆播种进度加快。巴西独立咨询机构AgRural公司称,截至12月12日,巴西大豆播种进度达到96%,比一周前的播种进度高出3个百分点。AgRural预计,巴西大豆播种面积为3640万公顷,产量可能达到1.207亿吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告显示,截至12月18日的一周,阿根廷2019/2020年度大豆播种面积超过1240万公顷,相当于计划播种面积的70.2%,高于一周前的61.3%。巴西和阿根廷大豆播种面积均有增加,在天气正常的情况下,南美大豆丰产概率较大。
  供应依然充足
  我国开始大量进口美豆,美豆源源不断到港,沿海地区油厂大豆原料得到补充,之前因原料匮乏导致的停机问题解决,油厂开机率明显回升,豆粕库存小幅增加。
  据监测,截至12月20日,沿海主要地区油厂进口大豆总库存为371.93万吨,较前一周的332.86万吨增加39.03万吨,增幅为11.74%。当周,全国范围内的油厂大豆压榨量为185.65万吨,较前一周的166.7万吨增加18.95万吨,增幅为11.36%。加工利润良好,且原料充足,本周和下周压榨量预计增加至190万吨。按当前的开机速度计算,12月国内大豆压榨总量预计为790万吨,高于11月的实际压榨量712万吨,也高于去年同期的760万吨。
  开机率提升,油厂豆粕库存随之攀升。据监测,截至12月20日,沿海主要地区油厂豆粕总库存为43.58万吨,较前一周的39.2万吨增加4.38万吨,增幅为11.17%。
  另外,中美贸易谈判进展良好,中方采购美豆的步伐加快,美豆进口量预期增加。据调查,12月,国内各港口进口大豆预报到港144船934.9万吨,明年1月预计在750万吨,均处于历史同期较高水平。
  需求仍未恢复
  10月,随着猪肉价格的大幅走高,豆粕因良好的需求预期走出一波上涨行情。但事实上,从猪肉价格上涨到刺激养殖积极性提高,到生猪存栏量扩大,再到豆粕需求好转是一个漫长的过程。目前的状况是:生猪存栏仍然在低位徘徊,饲料消费不足,豆粕需求依旧,难以给豆粕价格带来持续性提振。
  农业农村部的最新数据显示,11月,生猪存栏量环比增加2%,同比减少39.79%;能繁母猪存栏量环比增加4%,同比减少34.72%。另外,春节前是猪肉消费高峰,生猪存在大规模出栏可能,大猪的集中出栏将导致饲料消费更加萎靡。
  由于下游需求不旺,加之市场预期中美贸易谈判结果良好,我国会加大美豆进口力度,下游采购豆粕的积极性下滑,油厂豆粕成交量大幅减少。据监测,截至12月20日当周,国内油厂豆粕总成交量为55.27万吨,较前一周的181.78万吨锐减69.6%,也较去年同期的58.74万吨下降5.92%。
  综上所述,南美大豆播种正常,短期内天气炒作行情难兴。同时,国内豆粕以及其他杂粕供应相对充裕,需求未见明显好转。除此之外,豆油近期走势偏强,和油脂价格具有跷跷板效应的豆粕价格承压。在上述因素的影响下,豆粕期价短期将继续低位徘徊,趋势性做多机会还未到来。
  (作者单位:金期投资)
  
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