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农产品

白糖现货最严峻时刻尚未到来

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2019-01-08 点 击:202

  随着天气好转,出现断槽现象的糖厂恢复正常生产,现货压力重新显现,叠加外盘弱势运行,糖价再度转弱。
  现货压力尚未完全显现2018/2019榨季广西普通糖料蔗收购首付价格为490元/吨,较上榨季仅下调10元/吨。490元/吨的甘蔗收购价对应的广西制糖企业生产成本为5800-6000元/吨,个别成本控制好的制糖企业可以降至5400-5500元/吨。但目前广西新糖销售价格约5100元/吨,在榨季初期糖厂已经面临亏损。在榨季生产期间糖厂一方面需要及时兑付农民的蔗款,另一方面要维持生产,资金链非常紧张。而且2017/2018榨季糖价下跌使得糖业亏损较为严重,糖企在本榨季资金压力更加严峻。
  糖厂经营举步维艰,迫于资金压力,糖厂只能选择低价销糖以求快速回笼资金。但随着开榨糖厂数量增加,现货压力将加剧。从近7年全国月度平均产糖量来看,到1月份产能才达到峰值。而且今年过年较早,2月5日便是春节,这也意味着到去年12月份过后,下游企业春节备货基本结束,此时制糖企业资金紧张,现货供应量最大化,但需求是有限的。现货价格下调将带动期货价格下跌。
  原糖尚未体现油价下跌利空由于全球食糖产量飙升导致供应严重过剩,去年原糖价格一路下跌。但是阻止糖价进一步下跌的是巴西糖厂将更多甘蔗用于生产乙醇,制糖比例从47%下调至35%,巴西食糖大幅减产。但在去年10月份后,原油价格从70美元/桶开始持续下行,目前已经跌至42美元/桶附近。与油价挂钩的乙醇价格同样出现暴跌,制乙醇相对制糖的盈利优势大幅缩小。但是由于巴西目前正处于2018/2019榨季生产尾声,原油价格下跌对其食糖产量影响较小,进而对原糖价格影响并不算大。
  但是到2019年4月份后,巴西新榨季开始,届时原油与原糖价格之间的相关性将加强,巴西生产商或重新青睐生产食糖,使其产量回升。目前的原糖价格尚未体现原油价格下跌的利空。
  印度与泰国生产情况良好巴西2018/2019榨季生产已经接近尾声,减产大局已定,因此全球产量焦点转移至北半球的主产国。在上榨季印度与泰国食糖产量分别增加50%和46%,直接导致原糖价格暴跌。目前市场预期这两个国家将在2018/2019榨季出现不同幅度的减产,目前两国已经进入榨季生产阶段。随着生产进度的发展,产量的调整或影响原糖价格。
  数据显示,在2018/2019榨季,截至2018年12月15日泰国总计46家糖厂开榨,同比增加4家;累计压榨甘蔗约1394万吨,上榨季同期约为636.6万吨;累计产糖119.85万吨,上榨季同期为49.6万吨;出糖率从7.79%提高至8.6%。截至2018年12月15日,印度共计462家糖厂开榨,产糖705万吨,较上年同期的690万吨增加2.1%。就目前而言,印度及泰国生产情况良好,是否如市场所预期减产还有待验证。
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