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农产品

基本面偏空 纸浆易跌难涨

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2018-11-29 点 击:75

  11月27日上期所纸浆期货挂牌上市,上市合约SP1906、SP1907、SP1908、SP1909、SP1910、SP1911,挂盘基准价均为5980元/吨,上市首日六个合约均以跌停价收盘。11月28日,纸浆主力1909合约继续下行,终盘报收5156元/吨,当日跌幅7.5%。
  纸浆行业潜力巨大
  纸浆是造纸的原料,根据工艺方法可将制浆分为化学法制浆、化学机械法制浆、机械法制浆,制浆原料通常包括木材、竹材、非木材(包括稻麦草、芦苇、蕨渣)及废纸。全球纸浆下游包括:全球生活用纸、全球未涂布文化纸、全球涂布文化纸、全球新闻纸、全球箱板瓦楞等。我国各类用纸年消费量1.1亿吨,人均在77—78公斤,高于世界平均水平的57公斤,低于北美发达国家200多公斤的水平,也低于亚洲四小龙约100公斤的消费量。因此行业未来发展潜力巨大。
  基本面不乐观
  从上市首日的行情走势来看,上市的六个合约均以跌停价收盘。主力合约SP1906开盘价5828元/吨,较基准价低开152元/吨,盘中连续下挫,收盘价5382元/吨,跌幅10%,波幅7.49%,成交量471124手,持仓量78270手。造成这种走势的主要原因是:一方面,近期大宗商品总体处于空头氛围,以原油为首的商品自10月初的高点开始回落,商品期货各板块均呈现不同程度的跌幅,跌幅基本都在20%以上。另一方面,近期,外盘漂针浆期货价格回落,现货价格继续走低,下游纸制品价格出现不同程度的下调,这些因素均对纸浆价格构成抑制作用。
  根据纸业联讯价格指数,10月份漂白针叶浆期货价格指数为860美元/吨,环比走低约0.13%,同比上涨约10.57%。现货价格指数为6508元/吨,环比走低约2.19%,同比下跌约9.4%。截至11月14日,漂白针叶浆CFR的现货价继续走低,其中月亮(加拿大)报价850美元/吨,北木(加拿大)860美元/吨,较上月分别下调20美元/吨和60美元/吨,折合人民币现价分别为5908元/吨和5978元/吨。
  与去年同期相比,纸浆的港口库存处于较高水平。2018年以来几大港口库存整体处于较高水平,特别是常熟港库存增加较为明显。因此,纸浆期货上市首日跌停,除了资金推动外,最根本的原因还是行业基本面偏弱。虽然目前成本端存在支撑,我国纸浆供应也存在一定的缺口,但目前港口库存高企,下游纸制品价格出现下调,均对纸浆的价格形成抑制作用。
  另外,近期新品种上市首日均出现较大幅度的波动。国内原油SC上市首日跌幅2.30%,波幅4.65%;苹果上市首日涨幅2.49%,波幅3.80%;棉纱上市首日涨幅0.24%,波幅 9%。
  结论
  综合来看,鉴于纸浆行业基本面偏空,再加上中美贸易摩擦和宏观面偏空的氛围,纸浆期价易跌难涨,尤其在上市首日收于跌停,且封单量较大,切忌逆势抄底。预计后期继续回落的概率较大,建议继续关注逢高做空的机会。
  自觉远离非法期货活动,切实保护自身利益。
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