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金信早报11.28

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2018-11-28 点 击:70

   沪锌 短线偏弱运行

近日,沪锌1901合约在上冲至21700元/吨附近后回落,并一度跌破20000元/吨关口。展望后市,G20峰会召开在即,宏观氛围虽然有望回暖,但是国内已经进入消费淡季,而且从数据来看,下游行业表现疲弱,难以提振锌价。从供应端来看,虽然目前锌锭库存处于极低状态,但是我国锌精矿进口量却激增,随着时间的推移,锌精矿终将转化为锌锭。短期来看,国际原油弱势运行,或对大宗商品造成利空影响,预计沪锌将弱势运行。
    供应量高于去年同期
    短期来看,截至11月26日,上期所锌库存为4767吨,依然处于极低水平。数据显示,1—9月我国精炼锌产量为414.6万吨,相比去年同期产量449.4万吨稍低。
    虽然国内累计产量不及去年,但是从锌精矿来看,已经明显增加。加工费方面,截至11月23日,北方锌精矿加工费为5100元/吨,高于去年同期的3800元/吨;南方锌精矿加工费为4800元/吨,高于去年同期的3550元/吨;进口锌精矿加工费为140元/吨,高于去年同期的22.5美元/吨。从锌精矿加工费来看,国内锌精矿加工费增幅低于国外,主要是因为环保检查令国内新矿山开工受限,而国外新矿山复产顺利。海关数据显示,我国1—9月锌精矿总进口量约为221.4万实物吨,去年同期累计进口量为38.9万吨。假设进口锌精矿品位为50%,换算过后则今年锌市供应已经明显高于去年同期。
    下游行业数据表现不佳
    汽车方面,1—10月,我国汽车累计产量为2322.6万辆,同比减少0.40%,同比增速比去年降低5.7个百分点。1—10月,我国汽车累计销量为2287.09万辆,同比下降0.06%,比去年同期增速下降4.16个百分点。房地产方面,我国房屋竣工面积为57391.81万平方米,同比下降12.53%,同比增速比1—9月降低1.16个百分点。
    基建方面,1—9月,我国基建投资累计同比增速为3.3%,去年同期同比增速为19.8%。综合来看,锌市下游行业数据表现均低于去年同期,需求端或难以对锌价形成有效提振。



    综上所述,一方面,极低的库存对锌价的支撑力度有限,锌精矿最终转化为精炼锌只是时间问题。另外,由于下游需求疲弱,锌价反弹空间受限。另一方面,宏观氛围尚未稳定,短期还是会对锌价造成影响。因此,预计沪锌将偏弱运行,关注19500元/吨一线的支撑。                      (作者单位:广州期货)

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