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郑糖 上方空间有限

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2019-11-08 点 击:50

由于2018/2019年度食糖结转库存偏低,本榨季在新糖集中上市前,市场出现了供应缺口。虽然同比偏多的进口量以及将集中上市的新糖能补足缺口,但在广西部分糖厂推迟开榨时间后,郑糖、陈糖和新糖预售价格均再度出现一波上调。

考虑到基差逐步修复、进口压力较大,且新糖将集中上市,笔者认为后期郑糖上涨空间有限。

糖会会讯利多 短期提振糖价

11月1—2日全国糖会于昆明举行,预计2019/2020榨季全国糖产量约1050万吨,大约减产25万吨,主要是云南受前期灾害影响下调产量预估。会议强调将继续配合海关总署缉私局等部门严打走私,并希望政府出台对糖料种植的直补、完善进口管理措施,希望恢复制糖企业临时储存等。整体来看,糖会会讯利多,短期提振糖价。

陈糖清库近尾声? 新糖将集中上市

当前,广西陈糖处于清库尾声,新糖预售价在5750—5950元/吨之间,预计11月下旬新糖将集中上市。在此前广西多家糖厂开榨预计时间推迟的情况下,陈糖及新糖报价再度小幅上涨。推迟开榨短期内减少供应利多糖价,但长期看面临着糖分累积,后期集中开榨,从而利空糖价。投资者应重点关注广西开榨时间。

内外价差扩大 进口承压

2019/2020年度全球糖市供应短缺的预期对原糖价格有一定支撑,但目前全球库存压力仍在,近期原糖价格以振荡为主。在前期国内糖厂持续上调糖价的背景下,进口利润涨至高位。截至11月5日,巴西配额外进口利润583元/吨,泰国配额外进口利润721元/吨,进口压力较大。

基差修复 未来或趋于平水

由于新糖将集中上市,现货价格上方空间有限,加之郑糖短期上行,使得近期基差修复。参考新糖预售的最低价格5750元/吨,预计未来基差将继续缩窄,接近平水。

12月1日开始郑商所将对白糖交割仓库升贴水进行修改,主要是下调北方甜菜糖的升贴水,从SR2001合约开始,甜菜糖的交割优势将会大幅削弱,未来仓单量将低于往年同期。

图为白糖2001合约日线

总之,考虑到新糖即将集中上市,且基差逐步收敛,郑糖上方空间或有限。建议投资者等待春节前的备货行情,即含糖食品销售增加将提振食糖需求。

自觉远离非法期货活动,切实保护自身利益。
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