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郑糖 上行空间受限

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2019-07-10 点 击:193

  近期,原糖价格虽然波动较大,但仍未脱离振荡区间12—13美分/磅。国内食糖消费数据同比大增推动郑糖走强,7月5日主力1909合约一度触及涨停。不过,在进口放量背景下,后期郑糖上涨难度加大。
  全球原糖产量或降低
  6月底ICE原糖7月合约交割量达到创历史纪录的210.5万吨,比2015年5月合约的最高交割量191.3万吨高19.2万吨。据悉,本次交割亚洲市场食糖企业Wilmar(丰益国际)和Cofco(中粮国际)以卖方身份参与其中,且泰国约有59万吨糖参与交割。从出口数据来看,产糖大国出口遇阻,5月泰国共计出口糖83.9万吨,同比减少35.18%;印度政府采取的出口补贴政策因不符合WTO规则面临被迫取消的可能;巴西6月共计出口153.82万吨糖,同比减少20.18%,为至少11年以来同期最低水平,当前榨季累计出口456.32万吨,同比减少9.14%。这意味着下游订单匮乏、需求不振,食糖库存有增加的风险。但市场预估2019/2020榨季巴西糖醇比或同比持平,仍保持在35.2%的低位,巴西糖产量或难有大的增幅,且印度干旱天气或导致该国甘蔗种植面积与产量大幅降低。
  国产糖去库存速度将放缓
  数据显示,2018/2019榨季,截至2019年6月底,全国累计销售食糖761.29万吨,同比增加110.64万吨。国内最大主产区广西累计销糖435万吨,同比增加80.3万吨;单月销糖57万吨,同比增加22.3万吨,且达到近5年高点。全国工业库存也随销糖率的走高同比降低65.64万吨,至近6年以来的低位314.75万吨。2019年以来,国内食糖消费数据同比持续好于预期推动郑糖大幅上涨,且暑期消费旺季将继续拉动下游需求。但第三季度开始,随着进口配额的放开,加工糖厂或更青睐于低价位的进口糖,预计后期国产糖去库存的步伐将逐步放缓。
  三季度进口压力增加
  据悉,2019年我国食糖进口配额内与配额外进口数量合计约344.5万吨。2019年1—5月我国进口食糖93万吨,同比下降15.6%。随着进口配额的发放与贸易保障关税的降低,5月进口食糖数量出现了回升,当月累计进口38万吨,同比增加18万吨,增幅近50%。在此情况下,6月进口糖数量同比走强的可能性较大。
  三季度,国内糖市将迎来消费旺季,加工糖厂会尽可能多地进口低价位的国际糖,除去今年1—5月已经进口的93万吨糖,国内糖市仍面临近250万吨的进口压力。即便原糖到达16美分/磅,以配额内15%的关税计算,进口糖价或仍低于4000元/吨。而如果后期进口食糖集中到港,将对国内糖价形成较大的利空影响。
  总之,原糖上涨仍需全球食糖消费放量与有效去库存的支持,郑糖面临进口糖集中到港的利空影响。                          (作者单位:长安期货)
  
自觉远离非法期货活动,切实保护自身利益。
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