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郑棉 暂不具备上攻条件

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2019-03-11 点 击:162

  元宵节过后,下游陆续复工,郑棉价格随之走高。不过,主力1905合约在突破上方压力位后迅速回落,再次回归振荡区间,可见上方压力显著。
  商业库存创同期新高
  截至1月底,国内棉花商业库存为485万吨,这是本年度以来棉花商业库存的首次下降,虽然降幅仅有11万吨。与往年同期相比,该库存量为历史最高值,较第2位高出94万吨。一方面,本年度初结转库存充裕;另一方面,中美贸易摩擦影响下游消费,本年度新棉销售进度放缓。截至本月初,全国新棉销售率仅有45.3%,同比下降3.8个百分点,较过去4年的均值下降13.2个百分点。其中,新疆销售进度为44%。
  与现货市场存在的供应压力一致,期货市场的供应压力也很明显。根据郑商所的仓单数据,截至上周五,注册郑棉期货仓单高达68万吨,与有效预报合计近79万吨。除却需要在3月必须注销的2017/2018年度产的6.3万吨,2018/2019年度产的棉花,仓单量依然处于高位。
  棉花进口量大幅增加
  去年12月中旬以来,国外棉价重心回落。同期,国内棉价平稳运行,内外价差扩大,进口棉吸引力提升。加之进口配额即将到期,国内棉花进口量显著增加。
  据海关的统计数据,从增发棉花进口配额的去年7月至今年1月,我国累计进口棉花118万吨。其中,近两个月的进口量占五分之二。去年12月,国内进口棉花22万吨,环比增加9万吨,同比增加12万吨;今年1月,国内进口棉花28万吨,环比增加6万吨,同比增加15万吨。大量的进口棉挤占国产棉的消费空间,导致国内新棉销售进度更加缓慢。
  美棉销售不及预期
  USDA预计,因收获面积增加,2019/2020年度,美棉产量将增加22.3%,至490万吨。预计2019/2020年度美棉播种面积增加1.1%,收获面积增加22.8%。产量增幅大于市场预期,美棉价格承压。
  最近三期的美棉出口报告显示,在截至2月14日的6周内,美国市场年度陆地棉出口销售净增97.71万包,低于市场预期的100万包;截至2月21日当周,美国市场年度陆地棉出口销售净增8.55万包,显著低于过去6周的均值;截至2月28日当周,美国市场年度陆地棉出口销售净增11.4万包,不及市场预期。
  目前市场静待中美贸易磋商最新进展,并对其抱有乐观预期。国内纱线和坯布开工率已上升至去年10月底的水平,纱线库存下降明显,下游小旺季特征开始显现。不过。短期供应压力依然较大,需要以时间换空间,郑棉暂不具备上攻条件。
  (作者单位:弘业期货)
  
自觉远离非法期货活动,切实保护自身利益。
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