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豆粕重心有望上移

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2019-01-10 点 击:53

  随着国内春节假期临近,各地生猪、肉禽等养殖进入最旺盛阶段,国内豆粕消费较过去几个月有所改观,加之巴西大豆主产区天气干旱,中国对美国大豆询价增多,因而国际大豆价格走高,国内压榨利润处于亏损边缘。随着国内进口大豆到港量减少,部分企业开始积极买入豆粕套保,国内豆粕价格重心有望继续抬升。
  天公不作美  巴西产量下调
  目前,美国大豆已经上市,52.1蒲式耳/英亩的高单产水平保证了大豆收产。1月供需报告即将出炉,虽然美国大豆产量数据已经确定,但出口数据一直被市场高估,有下调修正可能,因而美豆一直维持在略高于870美分种植成本区域运行。然而,近期美豆价格大幅走高,究其原因,除了中国部分企业先后三次大规模采购之外,巴西大豆主产区干旱,市场预期巴西大豆产量将较之前预期的1.2亿吨调减400万—600万吨。若未来仍干旱少雨,巴西大豆产量仍有下调空间,国内外豆粕价格均有继续反弹的可能。
  压榨亏损   大豆进口缩减
  过去一个多月里,受中美贸易关系改善、中国采购美国大豆影响,国内豆油、豆粕价格均出现持续大幅下跌,而国际大豆价格则较为稳定,这使得国内油厂大豆压榨逐渐亏损。截至1月7日,我国1月船期进口美国大豆压榨亏损690—780元/吨,进口巴西大豆压榨利润仅在43—128元/吨,进口阿根廷大豆压榨亏损12—78元/吨。基于此,油厂对豆粕的挺价意愿明显增强。并且港口地区进口大豆库存自三个月前的720万吨降低到目前的590万吨,而1—3月的进口大豆到港量预计仅在1400万—1600万吨,明显低于此前几年同期的2000万—2300万吨水平。部分豆粕现货库存较少的企业,介入期货进行买入套保,这便在一定程度上利于豆粕价格反弹
  节日效应  豆粕消费转好
  国内春节临近,目前正处于养殖宰杀旺季,加之部分冬储需求的存在,豆粕的现货成交量或较过去几个月逐渐改善。当下国内豆粕库存处于135万吨高位,依旧是压制市场的重要因素。但是随着进口大豆到港量减少,以及春节期间油厂开机率降低,豆粕产量有望减少,从而将使豆粕库存压力明显减轻。
  综上所述,目前国内豆粕库存依旧处于高位水平,压制着市场,使其“欲涨还休”,但巴西天气干旱,大豆产量下调,对美豆构成一定支撑。而在南美大豆上市之前,我国进口大豆到港量将明显减少,且各地压榨利润处于亏损边缘,加之春节临近,工厂停机增多,豆粕价格已不必过于悲观,豆粕价格重心有继续上移可能。                         (作者单位:神凯投资)
  
自觉远离非法期货活动,切实保护自身利益。
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