短消息:   【2016-05-31】  公 司 总 机:0731-82199167、 82199168 、 82199169 客服中心咨询热线:0731-82199166、88220081 客户开户与银期业务咨询:0731-82199198、88220083、82199156 行情系统与软件使用咨询:0731- 82199180、82256675 人工报单与交易业务咨询:0731-82199177、82199188 行情咨询热线:0731- 84456032 结算部:0731-82199182 反洗钱咨询电话:0731-82230596 资产管理部:0731-88220015 市场一部:0731-88220083 产业机构一部:0731-88220084 产业机构二部:0731-84433996 长沙营业部:0731-88706577 郴州营业部:0735-2486666 衡阳营业部:0734- 8456008 2015/4/
金属
目前位置:>>品种资讯>>金属>>国内外动态

铜价 做多时机未到

来 源:期货日报 编 辑:研发中心 发布时间:2019-01-08 点 击:103

  1月4日央行全面降准,市场做多情绪高涨,股市和文华工业品指数大涨。1月央行降准已在预期之内,但1个月内两次降准的操作超出市场预期。不过,整体来看,目前货币政策传导不畅的问题依然没有解决,2018年12月PMI向下跌破50关口,当前经济总需求依然较弱。
  全面降准之后,近期市场有部分人士开始预期降息,但目前中美利差倒挂,降息环境显然差于以往的年份,谈论降息有点不合时宜。
  美国经济2019年进入下行周期是市场的一致性预期,但美联储并没有在2018年年底就过早结束加息周期,2019年大概率会加息两次。即使美联储也意识到美国经济蕴含下行风险,但由于美股资产泡沫和经济过热,美联储不能提前结束加息进程,必须等待高利率带来风险出清,将经济增速降下来。如果美国未来经济不好,美联储还可以通过降息增加企业投资意愿,避免经济陷入长期的萧条。
  当前我国的货币政策早已与美联储脱钩,我国宽松美国紧缩。去年10月底中美一年期国债利差出现倒挂,人民币汇率一度有破7的风险,在央行开启逆周期调节因子之后,才避免失守。虽然美联储加息预期次数减少使得美国长端收益率下行,令我国货币政策宽松仍有空间,但若中美短端利差过大,势必会再次带来人民币贬值压力,因此降息不可操之过急。
  近期多个城市房贷利率开始松动的消息接连不断,从2009年以来的几轮地产周期中可以发现,刺激地产对我国经济的改善作用越来越低,刺激之后重新步入衰退的间隔也越来越短。目前放松房贷利率还无法对购房需求产生迅速的拉动作用,原因是近年来居民收入增长明显落后于房价涨幅,过高的首付绝对金额限制了居民的购房能力,只有适当下调首付比例,才有可能激发购房需求的释放,从而导致地产销售增加带动经济上行。今年上半年将是逆周期政策释放的密集期,降准只是一篮子政策的开始,后续还会有更加强有力的政策出炉。
  在消费进入淡季、季节性累库开启的当下,再好的政策也无法凸显效果,无法从弱需求中观测到政策是否起作用。因此全面降准仍无法扭转需求下行的大趋势,这也就注定了铜价上涨只是反弹而非反转。
  预计二季度将是今年做多铜价最好的窗口期,在做多之路上需要确认三点信息。一是中美90天谈判和解,不再压制远期预期;二是春节后消费启动,复苏情况至少不能弱于往年;三是一季度密集发布的刺激政策,在春节过后加速落地。
  若以上三点均有向好的可能,则现实消费好+宏观预期好+低库存,三因素共振,铜价有望迎来大幅反弹。目前并非是做多铜价的绝佳窗口,因此从盘面上看铜价增仓下行之后,即使大幅反弹,总持仓也未大幅减少,等待做多信号的出现,以建立更高的安全边际。
1 1 首页| 前页| 下页| 尾页

[ 打 印 ] [ 关 闭 ]